1.5美元跌势不止 原料紧缺助推铜价上涨

2017年12月官方制造业采购经理人指数为51.6，制造业稳定意味着中国经济平稳增长。市场传出江西铜业省内精炼业务将全面停产至少一周，以及2018年江浙地区第一批限制类固废进口审批量超预期急剧减少，助推铜价上涨。

　　美国基建方案待定 美元跌势不止

　　2018年1月特朗普将公布基建计划，但多只“拦路虎”或令美元承压。基建计划预计将提振美国经济，然而，该计划必须解决的最大问题是，到哪里找到需要的1万亿美元来改善美国的交通、电力等基础设施呢?如今特朗普减税已通过，但减税必然会造成政府收入降低，而基础设施建设资金的主要来源就是税收，缺乏资金、党派分歧等困难横亘在基建计划面前，计划受挫很可能使得美元承压下行。

　　供应政策收紧 原料端持续短缺

　　原料供应端，铜精矿长单TC低于预期，废铜惜售、供应少。铜陵有色集团率先和自由港迈克墨伦签订长单，最终TC为82.25美元/吨，较2017年降低10美元/吨;CSPT将2018年一季度地板价敲定为TC87美元/吨，环比降低8美元/吨。现货市场TC承压明显。

　　国内矿作价系数保持平稳，目前20%的干净矿到场作价系数为84%—85.5%，25%品位的干净矿到场作价系数为86.5%—88%。精废价差1846元/吨，较上周上抬300元/吨。近期废铜价格大幅上涨，持货商出货意愿明显提升;而精废价差的拉大使得本周废铜杆的需求较上周好转，但整体来看，铜杆消费仍处于淡季。

　　2018年的废铜进口政策只允许中国的终端用户(从事加工利用的企业)进口。废铜用户需要自身有加工厂和设备，并在进口前获得污染排放许可证，且终端用户需在两年内未违反环保法规，否则将不予进口。这就意味着从事固废进口的个人包括贸易商，将不再符合进口标准。2018年首批废金属限制进口类进口许可批文，废七类合计实物仅有11万吨，而2017年第一批次则有190万吨，审核批准数量消减幅度之大超出预期，引发市场对废铜供应的持续担忧。

　　数据显示，2017年1—11月精炼铜进口总量为2915013吨，同比下降10.83%。电解铜进口亏损一度达每吨上千元，抑制了进口铜买盘力量。目前现货进口铜溢价依旧高于2018年长单基准价75美元/吨，加之铜下游消费逐步步入淡季，整体溢价有回落风险。

　　下游需求有期待 铜价先抑后扬

　　需求端季节性走弱，数据显示，2017年12月电线电缆企业开工率85.30%，同比增加7.27个百分点，环比下降1.67个百分点。线缆行业步入消费淡季，北方工程项目陆续停工，导致订单下降明显，同时国网和南网交货量亦有所减少。此外，进入2017年12月，企业年度计划多已完成，尤其是最后一周线缆企业进入结算阶段，为控制库存水平，企业接单会主动放缓，生产积极性下降。近期江苏和安徽等地因天然气供应短缺，铜杆企业生产受到影响，其中大型铜杆企业亦出现停产、减产现象，不过，铜杆供应影响不大，对线缆企业产量影响有限。

　　总之，后市现货贴水有望收窄，终端工厂消费在春节前有望重新回暖，铜价在回调后将继续上涨。

LME铜上个交易日开于7166美元/吨，最高触及7265美元/吨，最低下探7150元/吨，收于7185.5美元/吨，日内上涨0.15%，成交量增加1032手至15399手，持仓量增加10手至33.5万手;LME铜最新库存为200150吨，较上一日库存变价减少75吨。

　　从基本面来看，始于全球最大铜矿Escondida罢工停产，上半年世界铜矿干扰率陡增，一季度全球十大矿企产量同比下滑14.8%;叠加7月关于2018年底我国将禁止废七类铜进口的消息被证实，供给端对原料紧缺的预期点燃市场做多情绪，大量资金趁机入场推动铜价进一步回升。需求端来看，世界经济的回暖以及特朗普提出的基建计划或将刺激精铜需求，不过我国对住房制度改革的空前力度与决心或将抑制部分需求预期。从宏观面来看，特朗普上台后由于其扩张的财政政策迟迟未能出台以及欧元区经济的强势复苏，美元指数一直处于下行通道中，为回暖的大宗商品给予了支撑。长远来看，第一铜网认为，2018上半年铜价将继续走高。

LME铜日线图

LME铜一小时图

　　周四LME铜市场成交有所回暖，但午后铜价拉涨令市场观望情绪升温，基本面供需僵持及投资者获利了结使得铜价涨幅收紧，第一铜网预计今日铜价整体波动有限，建议关注区间7130-7260美元/吨，投资者切勿盲目追单，谨防被套。

　　今日需关注如下事件对铜的影响

　　1.秘鲁11月矿业投资额增长54.8%;

　　2.2017年巴西铜精矿出口额增长29.9%;

　　3.Lomas Bayas铜矿工会拒绝资方薪资提议;

　　4.秘鲁2017年11月铜和锌产量同比增加;

　　5.特斯拉再次推后Model 3的生产目标，大规模量产遇到困难;

　　6.金属工会要求涨薪6%，保时捷等面临罢工威胁;

　　7.数据面关注：美国12月非农数据，欧元区12月末季调CPI年率，美国11月贸易帐，美国ISM非制造业指数PMI，以及美国11月耐用品订单月率终值和美国11月工厂订单月率等。

伦敦金：

 黄金，在触及1321的高点之后，可以说暂时结束了上涨，转而回落走调整；回想这一波上涨，从1236到1321，超过85美金的涨幅，期间回落调整可以说很少，就像本人之前预测的一样都是伴随着小回调后大幅度拉升，多么完美的进场机会；现在黄金终于结束了逼空上行，转而调整；其实这样也放下了一些担心，因为一直持续上涨，高位追多始终会担心突发性的跳水，这样会打的措手不及，现在这样，昨日回吐之前的涨幅后又持续上行，说明多头还是蛮强势的；节奏也不算慢，但是也给到了我们一个整理思路的时间。目前来看黄金整体还处于多头趋势中，但近期的消息却不容乐观，美元下方支撑的出现，小非农的利空，这两点有力的阻碍了黄金上行动能，有道是一鼓作气再而衰三而竭。重点关注的是今日非农数据公布后黄金的走势，是就此罢休还是回调蓄力，目前从四小时线上看，布林带朝上缩口运行，K线运行于布林中轨上方运行，MA5与MA10均线呈金叉向上运行，MACD快慢线死叉向下运行，绿色动能柱放量，KDJ三线金叉向上运行，目前黄金大趋势依旧看涨，重点关注上方1328破位情况，下方关注1314支撑 ，个人综合来看操作上建议回调做多为主。只要站稳1320上方，

交易策略

日内建议回踩1316-1318继续轻仓入多,止损放在1313下方。目标看到1322-1325即可。

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