政策解读:保险政策红利持续释放 迎来“偿二代”下的新时代

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正文：

一、2014年政策回顾

　　2014年在上一年的基础上，继续推出各项保险新政，不断释放各种政策红利。，为整个保险行业的健康有序发展提供政策保障，目前政策的积极作用正不断显现出来。

　　其中，，进一步丰富和细化保险资金投资运用内容，在创业板股票、蓝筹股、优先股、创投基金等保险资金投资领域进一步放开限制，提高保险资金运用市场化程度。同时，，建设“偿二代”体系，，提高保险业的资本使用效率，防范风险；，重新整合定义大类资产，取消一些不适应市场发展要求的比例限制，按照投资品种风险属性不同，纳入到大类资产配置比例中，不再单独设置具体比例，大幅增加保险公司的投资灵活性；积极鼓励创新投资方式，鼓励保险公司通过投资企业股权、债权、基金、资产支持计划等多种形式，为科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等发展提供资金支持，积极培育另类投资市场。

表1 2014年保险资金运用各项新政策：

资料来源：华宝证券研究所

二、“偿二代”以风险为导向的，充分提升行业风险管理能力

，计划用3到5年的时间建设一套既与国际接轨、。2015年1月，，将于近期正式发布，自2015年起保险业将正式进入偿二代的实施准备期。

表2 偿二代体系建设进展情况：

资料来源：，华宝证券研究所

　　 “偿二代”将有效提高保险业的资本使用效率。新制度下，对于风险高的业务和资产，将提出较高的资本要求；对于风险低的业务和资产，其资本要求相应较低。保险公司可以通过掌握不同业务和投资组合的资本占用情况，科学评估自身各类经营、投资行为的风险与收益，将资本配置放到产出高、效益好的业务和投资上去，有效提高资本的使用效率。通过行业最新的几轮测试情况来看，“偿二代”减少了“偿一代”由于资本管理过于粗放带来的资本冗余。，财险行业静态看如果适用“偿二代”这个标准，大概可释放500亿的资本溢额，寿险行业可以释放5000亿的资本溢额，有效提高行业资本的使用效率。

　　同时，“偿二代”将有效识别公司的风险差异，区别公司优劣，推进建立公平的市场竞争环境。、赔款或准备金的一定比例确定资本要求，没有区别好公司和差公司。只要规模相同，不论业务结构是否相同，承保质量是否相同，理赔水平是否相同，风险管理水平是否相同，资本要求都是一样的。也就是说，公司好坏都一样，存在“劣币驱逐良币”的问题。

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