借道ETP掘金港股!

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以下是正文

公募也能参加沪港通了

　　2015年3月27日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》（以下简称《指引》），《指引》的发布有助于扩大公募基金产品线，激励其开发新的策略。

　　在《指引》发布之前，公募基金投资港股市场需采用QDII的形式，。，截至2015年3月26日，QDII累计获批机构为132家，累计获批额度为899.93亿美元。其中，29家基金公司共获批287.5亿美元，折合人民币1800亿左右，远低于可投资于港股通的总额度——2500亿美元。因此，当《指引》实行之后，公募基金可绕过QDII额度限制，积极参与港股通投资。

　　除此之外，目前港股QDII基金均需要在香港开立资金和证券账户，涉及境外托管行、境外券商的交易和清算，运作费用较高。由于沪港通基金不需要境外托管行以及在香港开户，托管费等费用有望降低，从而节省投资者投资港股的成本。

保险资金也可以买香港创业板了

　　除了公募基金以外，保险资金投资港股渠道也逐渐放开。近日，中国保监会发布《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》（以下简称《通知》）,《通知》指出，适当拓宽保险资金的境外投资范围，扩大境外债券投资范围，放开香港创业板股票投资。

　　新政出台后，进一步拓宽了境外投资范围，新政增加香港创业板股票投资。2012年发布的《细则》放开了香港股票主板市场投资，经过两年多的运作，保险机构境外股票投资取得了一些经验，此时，放开香港创业板投资，能够给予保险机构更多的自主选择空间，有助于优化境外股票资产配置，提升保险资产的投资收益率。

同时，由于香港创业板很多上市公司的实际业务在境内开展，放开香港创业板股票投资，。我们认为，具有业绩高成长、新业务创新经营模式、估值优势的优质香港创业板中的中概股将成为险资投资香港创业板的首选标的，将有效提升保险资产投资收益率，但同时也应更加注意投资风险。

H股迎来系统性机会

　　一直以来，A股市场和H股市场存在着严重的AH溢价效应，即同一家公司因为两地上市股价差异较大。自去年年底的行情以来，A股市场上走出了一波巨大的行情，在牛市过半之后A股市场目前估值较高，而H股市场由于存在较多的限制目前估值依然较为温和，AH溢价在牛市过半时愈发严重。

　　此次《指引》之后H股将伴随巨大的资金流入实现估值的修复，这将有助于AH溢价走向平衡，H股有望走出一波巨大的行情。然而投资H股需要开港股户手续冗长，而投资机会稍纵即逝。场内的基金交易仅需具备证券户，而目前已经存在不少挂钩港股的ETF和LOF基金，如果借道ETP可以变相达成掘金港股的机会。

市场上目前已有的港股ETP

　　目前市场上存在挂钩港股的ETP产品包括4支ETF、2支LOF和2支分级基金。

　　就两支分级基金而言，恒生B挂钩恒生指数，H股B挂钩恒生中国企业指数。参与途径主要包括申购以及场内交易，4月3日起两支分级已经暂停申购，场内交易目前B端已经积累了非常高的溢价。虽然分级基金其具备杠杆架构能短期放大收益，但由于目前投资者情绪高涨整体溢价较高，后期套利盘的抛压会为其带来风险。

　　就LOF基金而言，南方中国中小盘追踪的是香港上市的中小盘股票，考虑到目前A股市场上中小盘股票近期上涨较快估值较高，投资H股的中小盘股票有望在未来获得机会。

　　4支ETF中华夏恒生ETF、南方恒生ETF、华夏沪港通ETF挂钩的均为恒生指数，目前流动性最好的当属易方达恒生H股ETF；易方达恒生H股ETF挂钩的是恒生中国企业指数。

借道ETP掘金，华宝的优势！

华宝证券无论在ETP产品的投资交易和投资咨询方面都有着巨大的优势：

（1）华宝证券最早在国内提出ETP概念并建立ETP研究的框架，最早提出了分级产品的定价，同时基于我们的ETP研究能力，设计了丰富的基于ETP的资管产品，可以为客户量身定做合适的投资标的。

（2）华宝证券具备多家ETF的一级交易商资格，对于市场上活跃的ETF基本都具有申购赎回资格。

（3）跨境ETF实行T+0交易制度，华宝证券提供快速交易系统LTS，投资者可以利用该系统进行跨境ETP产品的高频交易。

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