大盘进入调整,H股分级依然涨停-ETP日报(20150414)

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以下是正文

　

　　由于H股分级目前暂停申购，今日其场内母基金依然溢价22%，且其合并价格相对子份额合并价格整体折价。两支QDII分级A（恒生A和H股A）近期受配对转换的冲击目前隐含收益率分别为6.61%和6.84%（无下折条款），未来有可能迎来估值修复。近两日沪港通额度并未用光，港股ETP炒作暂时偃旗息鼓，今日华夏恒生ETF溢价率消失，所有的港股ETF中仅有申赎效率较低的易方达恒生H股存在溢价。

　　由于4月打新将近，两支货币ETF华宝添益和银华日利今日均出现折价但折价率不高。

　　创业板A今日再度大幅上涨，目前隐含收益率为5.95%，考虑到在此次上折前其在母基金萎缩的过程中隐含收益率在所有流动性较好的分级A中最低，如果B端投机者恐高后续谋求退出，创业板A仍然存在机会。

　　由于地产B就价格杠杆而言目前高于房地产B，最近观察到地产B场内规模的持续增长和房地产B场内规模的持续收缩，如果这种趋势继续延续根据我们的逻辑房地产A仍然存在机会。

　　300地产B目前距离上折8.75%，由于300地产A目前隐含收益率为6.06%存在一定程度的高估，在牛市行情下300地产B一旦发生上折会产生部分超额收益。

　　今日大盘进入调整，上证指数今日上涨0.34%，公用事业和建筑装饰板块今日表现优异，计算及板块表现不佳，创业板指今日下跌0.73%；稳健股基指数今日上涨0.37%，五年期国债期货主力合约今日下跌0.16%，转债指数今日下跌0.55%。

　　权益市场方面：今日军工板块相关分级B表现优异，地产和金融板块相关分级B表现不佳。热门分级B方面：国企改革B今日涨幅较大，银华锐进和环保B跌幅较大。

　　分级A方面：创业板A、券商A、TMT中证A今日涨幅较大；分级A的隐含收益率方面，活跃且隐含收益率较高的分级A有：金融A为6.64%，恒生A为6.61%，NCF环保A为6.60%，证保A为6.59%。

　　A端下折套利方面：银华转债A截止到收盘低折母基金需跌5.67%。

　　整体折溢价方面：银华H股整体溢价16.36%，汇添富恒生整体溢价3.80%，富国证券整体溢价4.79%，国泰TMT50整体溢价5.88%；鹏华地产整体折价2.75%，鹏华资源整体折价2.06%；套利要注意T+2的风险。

　　整体规模方面：恒生B由于套利盘的涌入规模大增，金融板块分级B和NCF环保B规模增长较多，信息B、TMT中证B和SW军工B场内规模减少较多。

　　债券市场方面：昨日利率债长端收益率下行，企业债收益率陡峭化下行，今日逆回购收益率再降10BP，预计资金面将维持宽松。五年期国债期货主力合约TF1506今日下跌0.16%，十年期国债期货主力合约T1509今日下跌0.05%。债基B方面，进取债基指数今日略微上涨0.16%，聚利B今日上涨0.51%。

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