中瑞交易10月18日晚盘及19日期货套利分析

淀粉玉米、玉米价差套利

行情回顾及理论依据

行情回顾：近期价差正在回归，缓慢升高，从低位265附近，今日1801收于277、1805收于264，上方1801压力282，1805压力277，近期套利单仍然可以入场，仓位控制在60%-70%为宜，

理论依据：原理是淀粉与玉米之间的价差一般维持300附近是正常的，这是从现货方面总结得到，结合加工各个流程的成本加成及历史数据总结而来。

同时需要注意。从wind资讯数据统计得，近五年期间的玉米淀粉与玉米的现货价差并没有明显的季节性规律 价差区间在70元至1370元之间，价差波动幅度较大。从最近两年的期货市场来看，2015年与2016年期间，期货价差波动区间为20元至610元。

操作建议

18日操作建议：1801、1805合约都可以参与，1801回调到275附近可继续入场，1805在270附近可继续入场，多淀粉、空玉米。

热卷、螺纹价差套利

行情回顾及理论依据

行情回顾：热卷、螺纹日内价差震荡走强，1801收于349。1805收于242，即将入冬卷螺价差操作思路要改变，从回归思路到季节因素影响思路，方向不能错，做大价差方向，价差日线图小幅度走弱，但是趋势未变，多热卷空螺纹思路，1801关注334支撑位，1805关注236支撑能否站稳。

理论依据：根据历史数据及统计规律，现货价格方面，热卷与螺纹钢价差波动范围大致集中在-400至500点的区间内。但是期货盘面上，两个品种的价差并没有表现出成本差值的恒定约束。一般认为：热卷与螺纹钢盘面价差进入0值附近时是做多该价差的较佳时机，结合盘面止损可以设置50—100个点。盘面价差达到340—390点以上区间时，出现概率小于5%；进入400点以上区间时，整体概率小于3%。因此进入400点以上区间时，可尝试沽空，结合盘面来看，目标价差可看至100—150点附近，参照历史价差极值600个点，可设置200个点的止损。

   近期临近十月，即将步入11月，需要注意一点，现货供求方面，汽车产销量走高到峰值一般会出现在每年的11月上旬至次年1月，而正当冬季建筑需求减弱，螺纹钢需求减弱的动态期，二者共同驱动下使得价差有个明显走高的过程，个别年份价差高点会持续到次年3月。

操作建议

18日晚盘及19日操作建议：1801、1805价差保持逢低做多思路，切勿抓回归，多热卷空螺纹，1801合约可关注300一线，300以下果断做大价差，近期可暂时观望，激进者可短线参与；1805合约可在价差240附近做大价差，多热卷空螺纹，卷螺套利推荐参与1805合约。

豆油、豆粕套利

行情回顾及理论依据

行情回顾：价差日线图继续走弱，1801收于3227，1805收于3437，现在属于粕强油弱的季节，方向不能做错，空豆油，多豆粕，近期走势震荡偏弱，1801近期关注3209支撑位能否破，破可继续追小价差，1805关注3437支撑位能否破，近期都在关键位置。

理论依据：油脂和粕类期现货价格的季节性比较明显，二者的价格走势相反，一般会呈现上半年油跌粕涨，下半年油涨粕跌的局面。上半年适合买粕抛油，下半年适合买油抛粕。

3、4月份之后，天气回暖，养殖业开始复苏，二、三季度处于饲料消费旺季，这期间也是美豆生长的关键时期，美国温度和降雨往往带来CBOT盘面的炒作，美豆受天气升水支撑，带动国内豆粕价格的波动；

春节过后是油脂消费淡季，在此阶段常常处于粕强油弱的局面，油粕比存在收窄的季节性趋势。四季度国庆中秋和一季度的春节，是油脂消费旺季，豆油消费增加，而饲料消费淡季，油强粕弱，油粕比存在扩大的季节性趋势。

库存方面，油脂的库存与价格负相关性较强，而粕类的库存与价格相关性较弱。其中，豆油价格与国内油厂库存负相关较高。

操作建议

18日晚盘及19日操作建议：1801、1805合约保持做小价差思路，空豆油、做豆粕，激进者可开场继续做小价差，稳健者可等支撑位破后追小价差。前期做小价差客户，可在支撑位止盈减仓，然后逢高继续做小。

11日晚盘及12日操作建议：1801日内价差3289附近压力可空豆油、多豆粕，做小价差，近期预计还会下跌，有效突破3289势必会，可果断做小价差，空豆油，多豆粕，长线布局。1805日内价差可在3480压力做小价差。